長城證券-建筑鋁合金模板行業點評報告：市場規模擴大，集中度持續提升-220217

　　事件：2月16日，中國基建物資租賃承包協會發布了《2021年中國建筑鋁合金模板行業發展報告》，對此點評如下：

　　2021年全國建筑鋁合金模板周轉量為7050萬平方米，同比增長14%；全國建筑鋁合金模板生產銷售、租賃承包收入383億元，同比增長5.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】根據中國基建物資租賃承包協會測算，截止2021年12月底，全國建筑鋁合金模板周轉量7050萬平方米，全國規模以上建筑鋁合金模板研發設計、生產加工、租賃承包企業700余家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）2021年全國建筑鋁合金模板生產銷售、租賃承包收入383億元，同比增長5.2%。其中銷售收入63億元，租賃承包收入320億元。

　　建筑鋁合金模板企業中生產租賃企業占比最大，為48.7%；其次是租賃企業，占比26.4%。生產企業和租賃、鋁模勞務施工企業占比相同，均為3.9%；生產、租賃、鋁模勞務施工一體化企業占比為17.1%。

　　2021年鋁合金模板行業相關生產加工、租賃，承包企業數量由2019年的近1000家減少至700余家，行業集中度進一步提高。據中國基建物資租賃承包協會統計，2021年12月，鋁合金模板行業相關生產加工、租賃，承包企業數量由2019年的近1000家減少至700余家。從營業收入來看，2021年企業經營收入在0.5-2億元的占比接近一半，為49.1%，同比增長7.6pct；2億元以上企業占比接近1/3，為32.7%，同比增長4.1pct；0.5億元以下的企業占比為18.2%，同比下降11.7pct，下降趨勢明顯。從員工數量來看，2021年員工總數100-500人的企業占比最多，為61.6%，同比增長11.5pct，增幅明顯；員工總數在500人以上和100人以下的企業占比較2020年均有不同程度下降，其中100人以下的企業占比降幅高達10.6pct。

　　銷售價格小幅上揚，租賃價格下降，企業利潤空間收緊，周轉率、高效利用方面有較大提升空間；受宏觀環境影響，行業運行發展指數呈現高開低走趨勢。2021年建筑鋁合金模板銷售價格大約在950-1200元/m2，銷售價格小幅上揚。2021年租賃價格大約在450-550元/m2，租賃價格有所下降。建筑鋁合金模板生產及各項成本超過750元/m2。2021年行業月份進度回款率在60%-80%的企業占比最多，為43.1%。半數以上企業認為回款率有所下降，阻礙回款的因素中客戶以甲方未向總包付款為由拖延占比最多，為29.3%。

　　投資建議：市場規模進一步擴大，頭部企業市占率持續提升，龍頭業績表現較好，相關標的志特新材、華鐵應急（未覆蓋）。

　　風險提示：地產開工數據偏弱下游需求或低于預期；原材料價格上升；行業競爭加劇等。