民生證券-計算機行業數字經濟2022年投資策略：數字經濟扛大旗，蓬門今始為君開-220215

　　靜水流深，蓄勢待發。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】1）行情回顧：過去一年(2021.1.1-2022.1.28)計算機行業漲幅在所有行業中處于中低位，華為軟件產業鏈表現突出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）2）機構持倉：行業持倉水平穩步提升，集中度進一步回落。3）產業資本蓄勢：板塊迎來回購潮，股權激勵和高管增持密集涌現。4）龍頭估值：多數公司處于低位，歷史分位凸顯計算機板塊配置價值。

　　數字經濟扛起計算機行業“大旗”。政策大力支持，習總書記在《求是》發表重要文章和數字經濟“十四五”規劃為數字經濟建設指明了方向和“路線圖”。在建設數字經濟的大趨勢下，城鄉數字新基建有望成為信息化新主線。金融IT在景氣周期、數字人民幣與金融信創三重催化下有望成為數字經濟的“領頭羊”。

　　智能汽車與AI：數字經濟的“大腦”。智能汽車的架構變革已從“機械定義-硬件定義”向“軟硬件共同定義-生態定義”躍升。智能汽車于2022年起實現大規模量產落地，智能化的“高光時刻”來臨。并且在2022年至2025年，主機廠采取“硬件預埋”方式致使具備自動駕駛能力的車型逐步鋪開，滲透率也將加速提升，汽車“智能化”邁入新紀元。

　　國產化數字底座：數字經濟的“根骨”。行業信創與數字底座國產化，核心關鍵詞是“華為的底座”與“央企的市場”，彈性最大的方向是國產數據庫。國產化大潮到來，數據庫作為最重要的基礎軟件產品之一，具備發展潛力。同時，在AI及云化等技術的革新驅動下，有望在民用領域創造升級換代的機會。

　　云與SaaS：數字經濟的”主動脈”。云計算是未來科技產業發展重要主題，在企業數字化轉型、龍頭出海、下游新需求涌現等趨勢下，SaaS行業迎來大級別長期發展機遇。2022年或將是中國企業級SaaS市場長期發展的重要拐點。

　　投資建議：政策強力支持與機構倉位處于歷史底部區域是計算機板塊目前最重要的核心優勢，數字經濟的“中樞”（數字政府）、“大腦”（智能汽車與AI）、“根骨”(國產數字底座)、“血液”（金融IT）、“主脈”(云與SaaS)等方向，重點推薦四維圖新、科大訊飛、用友網絡、新點軟件、金山辦公、石基信息、廣聯達、超圖軟件、創業慧康、東方通。

　　風險提示：下游需求釋放節奏不及預期；新技術產業落地進程不及預期；商業模式變革進度不及預期。