民生證券-汽車行業：汽車的革命系列報告之一，電動智能黃金十年已來，供應鏈升級重構長牛開啟-220214

　　2022拐點之年，長短周期共振啟動

　　樂觀及中性假設下，預計2022H2汽車行業開啟新一輪庫存周期復蘇，復蘇期乘用車迎來板塊性配置機會。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】預計2022年行業開啟新一輪朱格拉周期，供應鏈圍繞電動智能化升級重構為主要驅動力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）2022年為汽車行業重要的拐點之年，長短周期有望共振開啟，零部件板塊或將迎來十年長牛。

　　從“新勢力”到“新實力”，自主品牌車企四倍加速度全面崛起

　　預計乘用車行業2022年增速約7%，芯片供給恢復導致渠道庫存回補為核心驅動力。預計2022年新能源乘用車銷售520萬輛，同比增速56%，滲透率約22%，市場特征為供給型驅動。中國市場電動化轉型α與β雙強共振，自主車企在電動化前半場占盡先機，并有望在智能化后半場持續領先，未來十年有望以四倍加速度全面崛起。

　　供應鏈升級重構長牛開啟，黃金十年掘金萬億市值

　　電動化的前半場造就了動力環節全球龍頭，智能化的后半場需要更多自主可控的中國龍頭供應商。自主品牌全面崛起需要中國版的“大陸”和“博世”。2030年自主車企四倍加速度崛起有望撬動零部件板塊市值增量萬空間在4.1-8.3萬億元。產業鏈投資思路建議關注“感知突破、決策升級、執行落地”線索，線控底盤有望復刻過去5年電動車滲透率曲線快速放量，率先收益。

　　投資建議：乘用車板塊建議關注復蘇期確認前后板塊系統性配置機會，推薦廣汽集團和比亞迪，建議關注長安汽車、長城汽車和吉利汽車。零部件板塊推薦線控底盤龍頭公司中鼎股份、亞太股份和拓普集團以及產業鏈相關公司保隆科技、伯特利。同時推薦智能化”賽道”德賽西威、上聲電子、美格智能、有方科技、移為通信。

　　風險提示：經營風險、市場風險、上游原材料漲價風險、政策風險、技術風險芯片供應不及預期風險。