國信證券-長城汽車-601633-重大事件快評：缺芯致短期銷量承壓，主力車型表現穩健-220216

　　事項：

　　1） 2022年1月，長城汽車銷量為111,778輛，同比-19.6%，環比-31.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中哈弗/WEY/長城皮卡/歐拉/坦克分別售出7.0/0.5/1.3/1.3/1.0萬輛，同比-25.7%/-15.0%/-42.2%/28.9%/72.2%，環比-25.6%/-49.3%/-36.8%/-48.6%/-13.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）1月海外銷售新車1.2萬輛，同比增長16.2%，海外銷售占比達11.4%。

　　2）哈弗品牌1月銷售70,228輛?！皣裆褴嚒惫6月銷35570輛；哈弗大狗月銷7826輛；哈弗神獸月銷售10085輛，累計銷量已突破1.6萬輛。1月，歐拉品牌銷售13229輛，同比增長28.9%。其中，歐拉好貓1月銷售9020輛，同比增長333.4%，2022年歐拉品牌系列產品：歐拉芭蕾貓、歐拉朋克貓、歐拉閃電貓等將逐步上市，進一步助推品牌銷量提升。坦克300熱度持續，1月交付10363輛，同比增長72.2%。WEY品牌1月銷售新車5098輛，其旗下首款0焦慮智能電動品類車型摩卡DHT-PHEV于1月正式開啟預售。長城皮卡1月銷售12860輛，其中長城炮銷售10059輛，累計19個月銷量破萬，銷售占比78%，蟬聯皮卡銷量冠軍，長城皮卡已連續24年國內、出口銷量第一。

　　國信汽車觀點：1月公司銷量同比-19.6%、環比-31.2%，我們認為主要受缺芯及春節影響，在此背景下，公司哈弗H6、哈弗神獸、坦克300、長城炮等主力車型表現穩健?？紤]到長城汽車全面數字化轉型進展順利，并于1月底發布巴西市場核心戰略，加速海外市場布局，在電動化和智能化的賽道上持續發力，有望帶動新一輪產品強勢周期，我們維持公司盈利預測，預計2022-2023年實現歸母凈利134/190億元。公司作為自主車企龍頭，盈利彈性大，有望顯著受益行業復蘇和全新平臺布局，維持“買入”評級。

　　風險提示：缺芯影響持續作用，新車型銷量不及預期。