開源證券-萊克電氣-603355-公司首次覆蓋報告：發力自主品牌+新能源零部件業務，高端清潔電器領導者再啟航-220216

　　發力自主品牌+新能源零部件業務再啟航，首次覆蓋，給予“買入”評級

　　公司起家ODM代工業務、是國內高端清潔電器領導者，伴隨國內清潔電器和新能源零部件賽道高景氣持續，看好公司憑借技術積累發力自主品牌+新能源零部件業務，有望實現收入規模高增長和盈利能力穩步提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】我們預計公司2021-2023年歸母凈利潤為5.63/9.51/11.65億元，對應EPS分別為0.98/1.66/2.03元，當前股價對應PE為25.1/14.9/12.1倍，估值回歸到相對低位，且考慮到公司核心競爭力穩定，我們認為公司仍有穩定持續增長的動力，首次覆蓋，給予“買入”評級。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　全球清潔電器行業前景廣闊，品類迭代升級持續演繹看好頭部品牌份額提升

　　全球吸塵器行業規模穩健增長，國內吸塵器市場對標歐美滲透率水平仍較低，后續提升空間較大。2021年國內清潔電器各細分品類中掃地機為第一大單品，洗地機份額同比提升了14.0pcts，品類創新、迭代升級持續演繹。品牌競爭來看市場格局較為穩定，看好公司自有品牌把握行業的風口機遇份額持續實現提升。

　　布局自主品牌+核心零部件+ODM三大主線，公司業務端高增長可期

　?。?）自主品牌：公司在國內小家電市場已形成五大自主品牌矩陣，線上線下渠道布局完善，高端化、無線化、智能化趨勢下產品端持續迭代升級。借助研發積累，公司魔潔M12proMax、萊克天狼星S680、碧云泉凈水機等爆品對標競品產品力強勁，配合簽約頂流推廣品牌，自主品牌成長空間有望進一步打開。（2）核心零部件：依托公司高速電機等核心技術，2020年以來核心零部件業務迎來快速增長。公司通過拿地新建廠房以及并購汽車鋁合金零部件企業上海帕捷，擴大精密壓鑄業務產能，同時切入全球知名整車廠供應體系，把握新能源零部件風口機會。（3）ODM：公司智能制造經驗豐富、全球穩步布局產能，同時全球渠道完善、客戶關系穩定，有望借助產品升級和品類拓展機遇保持業務規模穩健提升。

　　風險提示：行業競爭加??；原材料價格波動；新能源零部件業務拓展受阻。